Quelltext der Seite Tages- und Termingeldhandel

Der '''Tages- und Termingeldhandel''' (auch ''Geldhandel'' genannt) ist ein wesentliches [[Marktsegment]] des [[Geldmarkt]]s, wobei [[Blankokredit|unbesicherte Kredite]] bzw. [[Finanzprodukt|Geldanlagen]] mit einer [[Kreditvertrag#Kreditlaufzeit/Tilgung|Laufzeit]] von einem [[Tag]] bis zu einem [[Jahr]] [[Handel (Finanzwirtschaft)|gehandelt]] werden. International ist er Bestandteil des [[Internationaler Kreditverkehr|internationalen Kreditverkehrs]] und heißt {{enS|''Call money and term deposit trading''}}. 

== Handelsobjekte und Marktteilnehmer ==
[[Handelsobjekt]]e sind [[Geldmarkt|Tagesgelder]], [[Termingeld]]er und so genannte ''Vorkassageschäfte''. Zu letzteren gehören gleichtägige Geschäfte ({{enS|''overnight'', ''O/N'', ''ON''}}) sowie Geschäfte für den nächsten [[Bankarbeitstag]] ({{enS|''Tomorrow-Next'', ''Tom-Next'', ''T/N'' oder ''TN''}}), die von beiden Vertragspartnern am nächsten Arbeitstag zu [[Settlement (Finanzwesen)|erfüllen]] sind. Bei Termingeldern ist die [[Fälligkeit]] auf mehr als einen Arbeitstag hinausgeschoben,<ref>Hans Paul Becker/Arno Peppmeier, ''Bankbetriebslehre'', 1992, S. 28</ref> maximal beträgt ihre Laufzeit zwischen einem Monat und 12 Monaten. [[Marktteilnehmer]] sind hauptsächlich [[Kreditinstitut]]e, welche oft als [[Market-Maker]] auftreten, sowie [[Nichtbank]]en mit erstklassiger [[Bonität]] („[[Rating#Ratingcodes|AAA]]“) wie [[Versicherer|Versicherungen]], [[Pensionskasse]]n, [[Fondsgesellschaft]]en, [[Großunternehmen]], [[öffentliches Unternehmen|öffentliche Unternehmen]] und die [[Zentralbank]]en. Großunternehmen können auch untereinander mit Tages- oder Termingeld im Rahmen der [[Disintermediation]] handeln ([[Industrieclearing]]) oder gleichen innerhalb eines [[Konzern]]s zwischen der [[Mutterunternehmen|Konzernmutter]] und den [[Tochterunternehmen]] Liquidität aus ([[Cash Management|Konzernclearing]]).<ref>[https://books.google.de/books?id=L8oyCwAAQBAJ&pg=PA15&dq=Tages-+und+Termingeldhandel&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Tages-%20und%20Termingeldhandel&f=false Michaela Müller, ''Unternehmensbewertung in Krisenzeiten'', 2015, S. 15]</ref>

== Geschäftsarten ==
Insbesondere der Tagesgeldzins richtet sich am [[Leitzins]] der EZB, dem [[Hauptrefinanzierungsinstrument|Spitzenrefinanzierungssatz]], zuzüglich einer vom Kreditrisiko ([[Rating]]) des Kreditnehmers abhängigen [[Kreditmarge]] aus. Im Regelfall ist der Tagesgeldzins niedriger als der Zinssatz für unbesicherte [[Kontokorrentkredit]]e. Der Termingeldzins ist bei normalem [[Zinsniveau]] höher als der Tagesgeldzins, weil die Marktteilnehmer von künftig steigendem Zinsniveau ausgehen, bei inversem Zinsniveau ist die Situation umgekehrt. Als handelbare Fremdwährungen kommen auch [[Britisches Pfund]] oder [[US-Dollar]] in Betracht. Die [[Referenzzinssatz]]arten sind [[Euro Interbank Offered Rate|EURIBOR]] (für Laufzeiten zwischen 1 Woche und 12 Monaten), [[London Interbank Offered Rate|LIBOR]] (overnight bis 12 Monate) und [[EONIA]] (für Vorkassageschäfte). 
 
Beim ''Tagesgeld'' unterscheidet man:
* {{enS|''Overnight-Geschäft''}}, auch verkürzt ''Overnight'' genannt, bei dem das Geld zwischen den Vertragspartnern von heute auf morgen ''über Nacht'' verliehen wird. Das Geld wird noch am selben Tag dem [[Konto]] des [[Kreditnehmer|Geldnehmers]] gutgeschrieben und am nächsten Tag dem [[Kreditgeber|Geldgeber]] inklusive [[Zins]]en zurückgezahlt. Um den damit verbundenen [[Zahlungsverkehr]] abwickeln zu können, werden Overnight-Geschäfte in der Regel nicht später als 14 Uhr getätigt. Im Interbankenhandel tätigen Banken unter sich auch nach diesem Zeitpunkt Overnight-Geschäfte, um ihre Position [[Glattstellung|glattzustellen]]. 
* {{enS|''Tom/Next-Geschäft''}} wird in der Langform als ''Tomorrow-against-Next-Day'' bezeichnet. Die Geldhändler vereinbaren damit am Tag des Geschäftsabschlusses, dass der eine Kontrahent dem anderen am nächsten Tag bis zum übernächsten Tag Geld zur Verfügung stellt. Am übernächsten Tag erhält der Geldgeber seinen Kapitalbetrag inklusive Zinsen zurück.
* {{enS|''Spot/Next-Geschäft''}} ist in der Langform ''Spot-against-Next-Day''. Geldnehmer und Geldgeber einigen sich über eine [[Geldleihe]], die mit der eigentlich marktüblichen Valuta des übernächsten Tages an den Geldnehmer gezahlt wird und am darauffolgenden Werktag an den Geldleiher inklusive Zinsen zurückgezahlt wird.

Als ''Termingeld'' werden dagegen alle Geschäfte bezeichnet, bei denen der Geldnehmer den Betrag für mehr als einen Tag ausleiht. Geschäftsbeginn ist üblicherweise am übernächsten Tag ([[Usance|Marktusance]]). Die Rückzahlung erfolgt zum vereinbarten Termin inklusive Zinsen. Die Laufzeit ist nur in Ausnahmefällen länger als ein Jahr. ''Ultimogeld'' sind Termingelder, die erst nach dem [[Ultimo|Monats-]] oder Jahresultimo fällig sind.

== Abwicklung == 
Zentrale Drehscheibe für den Tages- und Termingeldhandel ist die zuständige [[Zentralbank]] der jeweiligen Währung. So hat grundsätzlich jede Bank in ihrer [[Inlandswährung]] ein [[Clearing]]-Konto bei der jeweiligen Zentralbank, über das der gesamte [[Zahlungsverkehr]] abgewickelt wird. Die Zahlungen aus Tages- und Termingeldgeschäften unter Banken erfolgen im Regelfall durch Belastung des Clearing-Kontos des Geldgebers bzw. Gutschrift auf das Clearing-Konto des Geldnehmers. Sind Industrie- oder Handelsunternehmen involviert, erfolgt die Zahlungsabwicklung über das Clearing-Konto der kontoführenden Bank. Bei [[Fremdwährung]]en erfolgt die Zahlungsabwicklung über das entsprechende Clearing-Konto der [[Korrespondenzbank]] der jeweiligen Gegenpartei(en). 
  
== Geschichte ==
Der Tages- und Termingeldhandel begann als Marktsegment im [[Interbankenhandel]] unter [[Kreditinstitut]]en. Für die meisten [[Spezialbank]]en ([[Konzernbank]]en, [[Autobank]]en, [[Teilzahlungsbank]]en, [[Entwicklungsbank]]en) wurde der Interbankenhandel mit Tages- und Termingeldern zur [[Refinanzierung|Hauptrefinanzierungsquelle]]. Das hieraus resultierende [[Gegenparteiausfallrisiko]] ist spätestens seit der [[Insolvenz]] der [[Herstatt-Bank]] im Juni 1974 im [[Deutsches Bankwesen|deutschen Bankwesen]] in den Vordergrund gerückt. Als am 26. Juni 1974 das Bundesaufsichtsamt (heute: [[BaFin]]) die der Herstatt-Bank erteilte [[Banklizenz]] gemäß {{§|35|kredwg|juris}} Abs. 2 Nr. 4 [[Kreditwesengesetz|KWG]] zurücknahm, ordnete es gleichzeitig die Abwicklung der Bank an und gab ihr auf, sofort ihre [[Zahlung]]en einzustellen. Dieses so genannte [[Moratorium (Wirtschaft)#Kreditinstitute|Aufbringungsmoratorium]] führte dazu, dass die Herstatt-Bank fällige Zahlungen an Kreditinstitute selbst dann nicht mehr leisten durfte, wenn diese Gegenparteien ihre [[Gegenleistung]]en bereits erbracht hatten. Insbesondere vom Tages- und Termingeldhandel mit der Herstatt-Bank als Kreditnehmerin waren einige inländische Kreditinstitute ([[Sparkasse]]n und [[Landesbank]]en) und auch [[Auslandsbank]]en betroffen. Sie hatten der Herstatt-Bank in erheblichem Umfang Tages- und Termingeldkredite zur Verfügung gestellt.

Auch in der [[Finanzkrise ab 2007]] hatte sich deutlich gezeigt, dass Institute das Gegenparteiausfallrisiko erheblich unterschätzten. So führte die [[Insolvenz]] des Bankhauses [[Lehman Brothers]] im September 2008 zu einer enormen Vertrauenskrise innerhalb des Interbankenmarktes, der in der Folge fast vollständig zum Erliegen kam. Anstatt dessen begannen die Kreditinstitute, sich bei ihrer [[Zentralbank]] (innerhalb der [[EU-Mitgliedstaaten]] die [[Europäische Zentralbank]]) zu refinanzieren, obwohl sie hier bei der Inanspruchnahme des [[Hauptrefinanzierungsinstrument]]s der EZB [[notenbankfähige Sicherheiten]] zur Verfügung stellen müssen. Diese Stellung von [[Kreditsicherheit]]en für Tages- oder Termingelder ist im Tages- und Termingeldhandel zwar systemwidrig, soll jedoch ein [[Kreditrisiko]] der EZB verhindern.  

== Bankenaufsichtsrechtliche Regelungen ==
Bei Tages- und Termingeldgeschäften besteht für den [[Kreditgeber]] ein (einseitiges) Kreditrisiko, während bei [[Derivat (Wirtschaft)|Derivaten]] oder [[Kassageschäft|Kassa-]] oder [[Termingeschäft]]en (nicht: Termin<u>geld</u>geschäften) das Gegenparteiausfallrisiko ein zweiseitiges Verlustrisiko darstellt.<ref>Basler Ausschuss für Bankenaufsicht: ''Internationale Konvergenz der Eigenkapitalmessung und Eigenkapitalanforderungen'', 2006, S. 288</ref>

Die [[Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (Kapitaladäquanzverordnung)|Kapitaladäquanzverordnung]] (englische Abkürzung CRR) regelt seit 2014 EU-weit wie folgt: Um das Kreditrisiko aus Tages- und Termingeldgeschäften einstufen zu können, darf ein Kreditinstitut keine [[Geschäftsbeziehung]] mit einer [[Gegenpartei]] eingehen, ohne deren [[Kreditwürdigkeit]] im Rahmen einer  [[Kreditwürdigkeitsprüfung]] beurteilt zu haben (Art. 286 Abs. 2a CRR). Während Kreditrisiken gegenüber Nichtbanken mit 100 Prozent des Tages- oder Termingeldbetrages in die [[Risikoposition]] eingehen (Art. 111 Abs. 1a CRR), werden Kreditinstitute als Kreditnehmer mit 20 Prozent des Tages- oder Termingeldbetrages berücksichtigt. Öffentliche Unternehmen (bei Kreditsicherheit durch [[öffentliche Bürgschaft]]), [[Kommunalkredit]]e (Art. 115 Abs. 1 CRR), Kredite gegenüber bestimmten multilateralen [[Entwicklungsbank]]en (Art. 117 Abs. 2 CRR) sowie gegenüber der EZB (Art. 114 Abs. 3) sind mit 0 Prozent des Tages- oder Termingeldbetrages zu berücksichtigen, unterliegen mithin keiner Eigenmittelhinterlegungspflicht.

== Einzelnachweise == 
<references />

[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Finanzmarktgeschäft]]
[[Kategorie:Termingeschäft]]
[[Kategorie:Geldmarkt]]