Unitranche-Finanzierung

Unitranche oder Unitranche-Finanzierungen beschreibt die Kombination der Fremdkapitalkomponenten, die vorrangig sowie nachrangig sind und in einem einzigen Finanzierungsinstrument dargestellt werden.

Beschreibung

Bei der Unitranche Finanzierungsform stellt der Kreditgeber das senior Debt (Fremdkapital) sowie das junior debt (Eigenkapital / Nachrangkapital) in einer Finanzierungstranche dem Kreditnehmer zur Verfügung. Unitranche-Finanzierungen werden zum größten Teil von Kreditfonds die sich auf Finanzierungen spezialisiert haben (debt funds), mit einem gemittelten Zinssatz ausgegeben und können als Darlehen oder Schuldverschreibung ausgestaltet sein. Aus regulatorischen Gründen werden Unitranche Finanzierungen in Deutschland meist als Schuldverschreibung ausgegeben. Sofern die Unitranche durch einen einzelnen Kreditfonds direkt ausgegeben wird, sind neben der Schuldverschreibungsdokumentation bzw. Darlehensdokumentation keine weiteren rechtlichen Dokumente erforderlich. Wenn eine Unitranche Finanzierung bspw. aufgrund eines hohen Volumens durch mehrere Kreditfonds oder durch einen Kreditfonds gemeinsam mit einem Kreditinstitut als Konsortium strukturiert wird, bei dem die Beteiligten mit unterschiedlichem Risiko- und Margenprofil diese Unitranche Transaktion bewerten, ein sogenanntes Agreement Among Lenders (AAL) erforderlich.

Bedeutung

Wie renommierte Wirtschaftskanzleien belegen, haben Unitranche Finanzierungen in Europa an Zuspruch gewonnen. Insbesondere bei Akquisitionsfinanzierungen und Buyout-Transaktionen erfreuen sich Unitranche-Finanzierungen aufgrund der höheren möglichen Verschuldungsgrade (leverage) großer Beliebtheit. Aber auch bei Refinanzierungen und Rekapitalisierungen wächst die Bedeutung von Unitranche-Finanzierungen. Die Zahl der Finanzierungen ist allein im Jahr 2014 fast um das Dreifache gegenüber Unbekannt gestiegen. Mit 111 Unitranche Transaktionen im Jahr 2015 (+61 Prozent in Europa) bestätigt das den Erfolgstrend Unitranche Finanzierungen im Unternehmen. Nicht nur das Transaktionsvolumen und die Anzahl der Transaktionen bestätigen den starken Trend der Unitranche-Finanzierung in Europa, sondern auch die deutliche Zunahme der Kreditfonds die Unitranche-Finanzierungen ausgeben. Aktuell können über 65 Kreditfonds in Europa Unitranche-Finanzierungen ausgeben. Das Volumen der Kreditfonds steigt ebenfalls analog zu den Unitranche Transaktionen und erreicht bis dato oft hohe Milliarden Euro. Die Gründe für den Erfolg der Unitranche entstanden überwiegend durch die selektive Kreditvergabe der Banken in Europa aufgrund der erhöhten Eigenkapitalanforderungen im Rahmen von Basel III sowie die Lücke von alternativen Finanzierungsformen für die Unternehmen. Des Weiteren können Kreditnehmer von den flexibleren Kreditfonds gegenüber den typischen Kreditinstituten profitieren da oftmals das Reporting und die Covenants weniger stark ausgeprägt sind.

Weblinks

• Unitranche als Trend in der europäischen Unternehmensfinanzierung. In: vc-magazin.de. 27. November 2014, abgerufen am 14. Februar 2017. 
• Alexandra Hagelüken, Thomas Weitkamp, Rafael Lamlé: Unitranche: Alternative zur traditionellen Bankenfinanzierung. In: finance-magazin.de. 12. August 2013, abgerufen am 14. Februar 2017.